钮文新说，企业为什么不愿贷款？

　　CCTV证券资讯频道实行总编辑钮文新接受重庆晨报记者专访，解答经济热点

　　CPI重回“1”时代，市民投资理财该如何动手？中长期信贷增加速度变缓，带来了什么样的旌旗灯号？股市推出员工持股计划引发了热议，这究竟有何利好？大盘目前态势如何？日前，重庆晨报记者就以上等题目专访了闻名财经评论员、CCTV证券资讯频道实行总编辑钮文新。

　　投资赢利会越来越难

　　重庆晨报：CPI跌回1.8%，是不是意味着进入低物价时期？

　　钮文新：根本不存在“低物价时代”。如今的物价状态所反映的是中国内需紧张不足和国际大宗商品价格的走低。倘使欧美新一轮量化宽松再来，大宗商品价格继承上涨，中国的内需还会受到更加严峻的压抑。

　　遗憾的是，欧、美、日等国进一步发行货币将是也许率事件。由于，他们必须通过债务的货币化来减轻他们的债务负担，这是一个忽快忽慢、较为长期的过程。到那个时候，中国经济将会发生滞胀，这是十分可怕的状况。我倒是认为，一个低价格的时代已经结束了。涨上去的价格，永久也休想回到夙昔。

　　重庆晨报：CPI进1时代，货币政策该如何变，市民投资理财该有什么新思路？您对此有何建议？

　　钮文新：在经济风险伟大的时期，现实上也封杀了老百姓通过“适中风险”的金融商品获取写意收益的路径。就是说，在经济低速增加或负增加的过程中，投资收益极低才是也许率事件。怎么办？学习期货投资。换句话说，想要获得大的收益，只有放大投资风险。我们只有通过在商品价格的波动中直接获得收益，才能赢得将来。其它现货，包括股票现货都很难。一样平常的不具备这方面知识的投资者，恐怕只有从固定收益类产品中，获得稳固收益了。

　　股市振幅会越来越宽

　　重庆晨报：证监会推出员工持股计划，市场争议很大，请问您如何看？

　　钮文新：员工持股计划自己没什么舛错，也没什么不好，人们对它的看法各异也是能够理解的。从利的方面来看，员工持股制可以强化企业的凝聚力，坚定员工对本企业的信念，使员工有更高的工作激情和动力，使员工能够分享到企业成长带来的果实。但关键是如何去控制，不要让企业把炒股变成盲目的生产目的。那样，企业目标短期化是必然的。这次金融危急中，我们看到华尔街金融机构的CEO哪个不是举动短期化？哪个不是为了短期利益无穷放大企业风险？所以，此事有利有弊，如何兴利避害才是关键。

　　重庆晨报：李大霄建议新股可集中发行，您的看法如何？也有人建议投资者满仓买入……您有什么建议？

　　钮文新：新股发行题目是个老题目。但在这个题目上改革，从来都没有到位过。关键是题目没有找准，新股发行题目是市场交易机制方面出了大题目，但管理者和学者的眼睛仅仅看着发行过程自己。

　　至于对股市的看法，很复杂。当局盼望股市涨，但宏观经济数据、微观公司效益不配合。我认为，震动为主，但振幅会越来越宽。

　　经济落“流动性陷阱”？

　　重庆晨报：7月信贷仅增5401亿，短多长少局面未改，这是什么旌旗灯号？

　　钮文新：我一向忧虑这个题目是企业不乐意贷款造成的？假如是，意味着中国经济已经落入“流动性陷阱”。之所以出现流动性陷阱的题目，是由于曩昔宏观政策、尤其是过度紧缩的货币政策所致。用紧缩货币政策应对输入性、成本推动型物价上涨，效果导致内需受到伟大克制。美元滥发已导致国际大宗商品价格暴涨，企业原材料成本大幅进步；同时，人力成本被大幅推高，而紧缩货币政策更是紧张拉高企业成本。

　　尤其以企业财务成本进步为甚。上半年，规模以上国有企业财务成本上涨43%。同时，货币政策、楼市调控以及民币升值，这些都是题目。货币政策就像一根“软绳子”，可以拉住经济过热，但假如把经济拉到制止，甚至反向活动的时候，它要想再把经济推起来，那它就使不上劲了。这就是说：当经济已经失速，货币投放没有任何意义，由于它找不到贷款的使用者。这时就会出现流动性陷阱。如今则很像这种情况。（重庆晨报）