昨天，周二公开市场操作效果让市场惊出一身冷汗：已延续两周持平的一年央行票据发行利率忽然上涨了5个基点，临时间市场仿佛感到加息即就在面前目今，当天债券现券市场收益率再度全线上涨。

　　央行昨通过公开市场发行320亿元一年央票，因为发行量较上周削减了近200亿元，市场很天然地认为，这是央举动稳固一年央票的利率水平而削减回笼量，孰料发行利率水平竟上升了5个基点，落在2.3437%。

　　因为在公开市场操作的历史上，曾出现过在央行公布加息前，一年央票发行利率提前上涨的先例，因此，昨天一年央票利率上升后，加息预期敏捷在市场中弥漫。在银行间现券市场上，一年央票二级市场收益率快速调整到位，至2.34%。而三年央票收益率则在一天内经历大幅震动，在发行效果公布前，一度曾在乐观的氛围中降落至3.10％；待发行效果公布，则大踏步上升，至收市至3.19％。在其他现券品种方面，国债、金融债各期限收益率全线上升，其中短端利率上涨最为迅猛，一年期国债和金融债收益率分别上涨了11和6个基点。

　　但是对于一年央票利率上升是否代表央行发出升息旌旗灯号，业内仍然存在分歧。一家大行研究人员透露表现，这更可能是央行通过进步央票利率加大将来资金回笼规模。同时，自今年加息后，一年央票利率上升幅度累计为25个基点，刚好与此次升息幅度的符合，因此从这个角度看，加息旌旗灯号指向并不强烈。

　　的确与其他品种相比，一年央票的投资吸引力并不突显。虽然一年央票目前并未出现一、二级市场收益率倒挂征象，但是其与同期限结构金融债的利差过大，已经超过30个基点，而在通常情况下，则是10至20个基点之间。

　　一些业内人士认为，相比市场臆测的加息旌旗灯号，还有一个旌旗灯号更值得市场正视，即央行将在将来持续加大资金回笼力度，而自动、分步提拔央票利率，加大央票的资金回笼能力则可能仅是其中的一个环节。虽然目前很难判断一年央票利率上升至何种程度才能获得市场认可，但是将流动性控制在适度范围内，则是公开市场操作的大方向，其间甚至不排除在常规工具无法胜任的情况下，重新启动预备金率的可能。(记者 丰和)（新华网）