1月份CPI和金融信贷数据本周将陆续宣布。分析人士认为，1月CPI涨幅可能再度“破五”，加上商业银行信贷投放持续冲高，为克制通胀、增强流动性管理，本月央行可能再度上调存款预备金率。

　　继2010年11月CPI涨幅“破五”之后，多家机构展望1月CPI同比涨幅可能再度超过5%。国家统计局宣布的1月上旬和中旬全国50个城市重要食品价格变动情况表现，食品价格出现较显明攀升。瑞穗证券研究报告称，根据商务部的食用农产品价格测算，预计1月食品价格同比上涨11%，非食品价格同比上涨2.3%，CPI上涨5.2%-5.3%。短期物价冲高重要受四方面因素影响：春节因素导致食品价格季节性上涨；华北地区冬旱；春节过后，用工荒征象更为凸起，农夫工工资上涨压力较大；国际油价上涨，带动国内制品油批发价提前上涨。

　　信贷方面，在贮备项目贷款需求释放及信贷“早投放早受益”观念推动下，1月人民币新增信贷出现井喷。有新闻指出，1月因为四大商业银行新增信贷受到严控，中小商业银行成为投放主力。预计全行业1月新增贷款1.2万亿元左右。

　　“防通胀”成为当前货币政策首要义务。去年以来央行已经7次上调存款预备金率，3次上调基准利率，预计央行一季度将维持较严峻的调控政策工具组合。尽管存款预备金率已达到19%的历史高点，但仍有肯定上调空间。春节后的加息显然已经打开了央票、预备金率等数量型工具启用的时间窗口。

　　在上周四的公开市场操作中，央行重启了节前停息的央票发行，央票发行利率倒挂征象仍然存在。考虑到一季度公开市场到期资金量高达16300亿元，为年内高点，加上1月仍高企的新增贷款以及随升值预期而增长的外汇流入，将来一段时间流动性压力仍较大。有机构预计，一季度可能团体上调预备金率两次，其中一次可能在2月份。（中国证券报）