提纲：股指期货的趋势做空者已将期货市场作为“提款机”，在一个又一个期货暴富故事诱使下，现货市场的资金正在向期货市场分流，现货市场正在日益边缘化。

　　股指期货刚“满月”，但由其所引发的争议已然沸腾。其实，这并无独有偶，“美国1987年股灾后，股指期货曾被视为罪魁祸首，一度闹上国会数次举行听证。”一位期货业内人士透露表现。

　　然而，股指期货出炉后股市毕竟是大跌了，而且是罕见的暴跌，现货市场投资者亏损累累，或者深套。但与此同时，股指期货的趋势做空者已将期货市场作为“提款机”，在一个又一个期货暴富故事诱使下，现货市场的资金面临向期货市场分流的压力，现货市场也存在边缘化之虞。

　　空头的提款机

　　有机构统计，自股指期货上市以来的短短一个月时间，沪深两市蒸发市值已超过3.64万亿元，对应的是平均每个股票账户高达2．5万元的账面亏损（最新A股账户数为1.43亿户）。

　　然而与以往不同的是，股市下跌不再是市场参与者的全盘皆输，那些在期指市场中坚定做空的炒家们，正在享受这场股市暴跌所带来的盛宴．

　　“如许的单边行情是最受迎接的，偶然候你真的可以把市场当作一台提款机。”5月19日，一位在期指市场已赚得盆满钵满的期指炒家，气定神闲地向记者“夸耀”。

　　其实在这个市场，只要有大行情的产生，你就可以听到一个个暴富的神话。

　　5月初，一位在上海颇有名气的期指套利私募曾告诉记者，在4月19号，也就是股指期货上市第二日、上证指数暴挫180点的当日，他的一位深圳同伙以1500万资金杀进期指市场做空，到平仓后红利竟然已达900多万元。“到如今，他应该翻番都不止，要知道，他总的资金量在3000万左右。”

　　该期指套利私募认为，“相比较而言，虽然盘中套利价差一度拉得很大，套利空间许多，但是假如只是做套利的话，一个月的收益率也许在2％点几，与谋利差距照旧很大。”该人士透露表现。

　　不仅仅是拥有大资金的私募，即使是只稀有十万元的“小散”，也在享受着做空的高兴。

　　记者熟悉一位专程从山东赶到上海进行股指期货交易的谋利人士，他告诉记者，他的资金量仅够买两手合约（约40万元左右），但只要一有大的行情，就全仓杀入，然后在收盘前平仓。

　　因为以券商和公募基金机构为代表的机构投资者尚未进入期指市场，股指期货合约成交量和持仓量虽然已从一个月前的日均10万手与5000手，飙升至19日的36．2万手与1．6万手，但这些资金9成左右为谋利者所贡献。

　　“在目前市场中，套利套保者所占比重不到10％。”国泰君安证券金融工程师何苗预计。一个显明的特性是：每当临近收盘，主力合约的持仓量呈显明降落状况，而在第二天开盘后却再度上升。

　　而上述小我谋利者向记者透露表现，自从做了股指期货，本身已不再乐意重回商品期货市场进行谋利，“股指期货比商品故意思多了。”他意味深长地说道。

　　T＋0与T＋1的玄机

　　在曩昔的一个月里，对股指期货的口诛笔伐不绝于耳，一场针对股指期货究竟是稳固市场照旧加剧市场波动的争论一向持续着。

　　“公平地说，股指期货和大盘下跌照旧有肯定关系的，或多或少助跌了股市，但是股市下跌的重要缘故原由照旧基本面因素，不能全怪股指期货。”中信建投证券金融工程师王士明对此透露表现．

　　然而，即便如此，散户照旧很“愤怒”，一位股民在网上发帖道：“股指期货的T＋0与股票市场的T＋1是格格不入的，在股指期货上，大家做T＋0交易，做多做空都可以赢利，天真性与操作上远远比主板和标的股来的简单与方便，散户根原本不及跟上。”

　　而在此前，也有专业机构研究发现，股指期货确实具有引领市场的功能。中信建投证券曾在一份研究报告中写道：“期货市场价格单向领先沪深 300指数约2分钟。”

　　更让股市散户感到“不公平”的是，因为中金所给予了严酷的准入门槛，通俗股民根本无法参与。“他们能做T＋0，我们却只能做T＋1，太被动了。”一名散户抱怨道，他建议，要么股指期货也为T＋1，或者让A股T＋0交易。

　　一些专业人士认为，股指期货进行T＋1并不不稳当，“股指期货保证金交易，假如第二天才能平仓的话，遇上体系性风险将损失惨重。除非大幅度进步保证金比率，但是这会降低资金的流转服从。”银河期货股指期货分析师陈扬龙认为．

　　而A股T＋0交易，也被认为并不“靠谱”。

　　华安证券财富管理中间总经理张兆伟认为，“即便最近一段时间市场暴跌，但是创业板许多股票仍然是虚高的，此时执行T+0只能使得谋利意味更加浓重，这时若推出T+0，很有可能使得中小散户的利益受到更大的损害。”“在市场中，散户永久会是弱势群体，我认为交易制度并不会因此而发生改变。”王士明认为。

　　股市被边缘化？

　　“我们虽然具有股指期货IB营业资格，但是介绍客户开股指期货账户并不积极，重要忧虑资金会从股市上分流，而且炒期货亏钱了怎么办？＂一位券商业务部经理曾向记者吐露．

　　然而中信建投证券却认为，所谓的“交易转移效应“并不显明。

　　“以5月7日为例，股指期货交易金额为2243亿元，保证金按照18%计算、资金周转率为10倍，则保证金约40亿元，双边则为80亿元，持仓12114手，冻结资金38亿元，二项相加约80亿元，加上非交易账户以及保证金余量，股指期货市场保证金水平在150亿元~200亿元之间，转移自股票市场的资金估计不超过100亿元，交易转移效应对现货市场影响或渐渐削弱。”该券商研究部在研究报告中写道。

　　事实上，伴随着股指期货交易日趋活跃，以及期现市场上出现较大价差，套利交易层出不穷，因为股票市场的T+1而期货市场实施的是T+0，为了保证二者在时间上的对称，市场主体选择了T+0交易模式的ETF基金以复制现货资产，从而导致上证180ETF成交量创下天量。

　　而一位基金人士告诉记者，ETF基金的活跃并不会将股市边缘化，相反能刺激股票市场的活跃度。

　　“套利者套利通过ETF基金，该ETF基金在一级市场是通过一揽子股票以申购赎回的体例来建立或者了结现货头寸，只要有人赓续申购，ETF就得赓续地去买组合股票。”该基金人士透露表现，ETF交易跃度，不仅不会将股市边缘化，相反还会促进响应股票的交易活跃度。

　　中金所日前在监控中发现，某期货公司客户杨某在交易过程中，数次出现以本身为交易对象，自买自卖的举动，涉嫌违背中金所相干营业规则之规定。中金所通过电话提示、发送监管警示函以及约见客户所在会员公司高管发言等措施，多次对该客户进行提示，要求其规范交易举动，但上述交易举动仍反复发生。为了从严监管，履行一线监管职责，中金所对其采取了限定开仓两周的措施。（大众网）